Actualités des deals dans la finance

Cette rubrique vous présente les plus gros deals des dernières années, tous secteurs confondus. Elle met à votre disposition les présentations des différentes opérations, les communiqués de presse, ainsi que l'ensemble des informations réglementaires de ces dernières. Vous pourrez retrouver l’analyse de certaines de ces opérations dans l'ouvrage Fusions Acquisitions.

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17/11/2025
TOTALENERGIES / EPH
En novembre 2025, TotalEnergies a annoncé la signature d’un accord avec EPH, société contrôlée par Daniel Křetínský, portant sur l’acquisition de 50% d’une plateforme européenne de production d’électricité comprenant des centrales à gaz et à biomasse, ainsi que des capacités de stockage par batteries. Cette transaction s’inscrit au cœur de la stratégie Integrated Power de TotalEnergies, qui vise à renforcer sa position sur les marchés européens de l’électricité en combinant énergies renouvelables intermittentes et capacités flexibles.

Le portefeuille concerné représente plus de 14 GW installés ou en construction, auxquels s’ajoute un pipeline de 5 GW de projets en développement. L’opération valorise l’ensemble des actifs 10,6 Md€ en valeur d’entreprise, correspondant à un multiple de 7,6x l’EBITDA 2026.

Points clés de l’opération :

1. Apport d’actifs : La transaction se distingue par son mécanisme d’apport d’actifs en échange de titres. EPH recevra 95,4 millions d’actions nouvelles, valorisées 5,1 Md€, représentant 4,1% du capital de TotalEnergies, devenant ainsi l’un de ses principaux actionnaires. Une joint-venture détenue à 50/50 sera créée pour exploiter et développer l’ensemble du portefeuille.

2. Dimension cross-border : L’accord porte sur l’acquisition auprès de la société tchèque EPH d’un portefeuille d’actifs réparti sur plusieurs marchés européens : Italie (7,5 GW), Royaume-Uni et Irlande (7,1 GW), Pays-Bas (3,6 GW) et France (1,1 GW).

3. Impacts financiers : L’opération est annoncée comme accrétive en cash-flow par action dès la première année. TotalEnergies anticipe une hausse annuelle de 750 M$ de cash-flow sur les cinq prochaines années, permettant de couvrir les dividendes liés aux actions nouvellement émises.

Cette transaction constitue un exemple d’apport d’actifs en échange de titres, associé à la création d’une joint-venture permettant de mettre en commun des actifs soigneusement sélectionnés. Ce mécanisme est présenté au chapitre 14 de la 7e édition du livre Fusions Acquisitions.
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22/08/2025
AIR LIQUIDE / DIG AIRGAS
En août 2025, Air Liquide a signé un accord pour acquérir l’intégralité du capital de DIG Airgas, leader sud-coréen des gaz industriels, auprès de Macquarie Asia-Pacific Infrastructure Fund 2, pour une valeur d'entreprise de 2,85 milliards d’euros. Cette opération représente la plus grosse acquisition du groupe depuis celle d’Airgas en 2015.

Cette acquisition est soutenue par un crédit-relais structuré, entièrement souscrit par Deutsche Bank, et sera refinancée par des émissions obligataires.

Points clés de l’opération :

1.⁠ ⁠Profil de la cible : Fondée en 1979, DIG Airgas est le troisième acteur du gaz industriel en Corée du Sud, spécialisé dans les gaz ultra-purs pour l’électronique, les semi-conducteurs et la santé. En 2024, la société compte 550 employés, 60 usines et réalise 510 M€ de chiffre d’affaires.

2.⁠ ⁠Rationnel stratégique : Air Liquide double quasiment sa taille en Corée du Sud, quatrième marché mondial du secteur, avec une forte présence dans les semi-conducteurs et la santé, renforçant le leadership mondial d’Air Liquide dans le secteur des gaz industriels. L’opération devrait être relutive dès la première année post-clôture, attendue au premier semestre 2026. Cette opération, motivée par de fortes complémentarités, permettra en outre de réaliser des synergies grâce au carnet de commandes sécurisé de DIG Airgas.

3.⁠ ⁠Éléments financiers : La transaction valorise DIG Airgas à 2,85 Md€, soit un multiple élevé pour le secteur de 20,2x l’EBITDA 2024. Le groupe français a mis en avant un multiple ajusté de la valeur du carnet de commandes et des synergies de coûts de 14,8x l’EBITDA 2024. À titre indicatif, le multiple d’EBITDA 2025E d’Air Liquide est de 13,8x.

Retrouvez la notion de financement de la croissance externe dans le chapitre 13 du livre Fusions Acquisitions. Une opération de croissance externe peut être préfinancée, puis refinancée par des ressources plus stables, par exemple dans le cadre d’un crédit-relais refinancé par une émission obligataire ou une augmentation de capital.
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24/03/2025
ARDIAN / AKUO
En mars 2025, Ardian a annoncé un accord en vue d’acquérir Akuo, producteur indépendant d’énergie. Cette opération permet principalement de désintéresser les fondateurs de sortir ICG entré en 2022 dans le cadre du rachat de la participation minoritaire du family office Colam.
La cession d’Akuo est un processus qui a duré 2 ans et au cours duquel les actionnaires de la société n’avaient pas réussi à trouver d’accord avec de potentiels repreneurs comme KKR ou Antin. En septembre 2023, Akuo avait rejeté une offre d’InfraVia. Tirant certainement partie d’un essoufflement du processus de vente, Ardian a structuré une offre incluant des mécanismes de partage de valeur et des clauses de compléments de prix qui ont permis à l’offre d’être acceptée malgré un prix inférieur à celui proposé par InfraVia. Le fonds a ainsi acquis environ 97 % des titres de la société pour 950 millions d’euros.

Points clés de l’opération :

1. Profil d’Akuo :
Fondé en 2007, Akuo est spécialisé dans les énergies renouvelables (éolien, photovoltaïque et stockage). En 2024, le groupe disposait d’une capacité de production et de stockage de 1,9 GW et vise 5 GW d’ici 2030. Akuo est présent sur une vingtaine de marchés clés en Europe, aux Amériques et dans les territoires d’outre-mer.

2. Profils des actionnaires cédants :
Avant l’opération, Akuo était l’un des rares acteurs du secteur encore aux mains de ses fondateurs : Éric Scotto et Patrice Lucas.

3. Éléments financiers :
Le chiffre d’affaires 2024 d’Akuo est de 280 millions d’euros et son EBITDA de 155 millions d’euros. La transaction valorise l’entreprise à près de 2,1 milliards d’euros en valeur d’entreprise, soit un multiple d’environ 13,6 fois l’EBITDA. La valeur des capitaux propres s’élève elle à environ 980 millions d’euros.

Retrouvez la notion de complément de prix dans le chapitre 5 du livre Fusions Acquisitions. Le complément de prix est une modalité de paiement du prix différé offert par l’acquéreur qui consiste à indexer une partie du prix d’acquisition sur des indicateurs post-acquisition comme l’EBITDA ou des objectifs opérationnels. Le complément de prix est un moyen de faire converger les intérêts divergents du cédant et de l’acquéreur.
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11/03/2025
ZYDUS / AMPLITUDE SURGICAL
En mars 2025, PAI Partners est entré en négociations exclusives avec le groupe pharmaceutique indien Zydus Lifesciences afin de lui céder 75 % du capital d'Amplitude Surgical, spécialiste français des technologies chirurgicales orthopédiques. Cette transaction pourrait marquer la fin de l'aventure boursière d'Amplitude Surgical et de son parcours avec les fonds de private equity. En effet, depuis sa création en 1997, Amplitude Surgical a connu plusieurs LBO, notamment avec Weinberg Capital en 2008, et Seven2 (alors Apax Partners) en 2011, avant son introduction en bourse en 2015.

Zydus va prendre le contrôle du capital d'Amplitude Surgical pour 256,8 millions d'euros, soit 6,25 euros par action, représentant une prime de 80,6 % par rapport au dernier cours de clôture. Une offre publique d'achat simplifiée (OPAS) sera ensuite lancée sur le solde du capital, avec l'objectif de retirer la société de la cote.

Points clés de l'opération :

1. Structure de l’opération : Zydus acquiert 85,6 % du capital, incluant les parts de PAI Partners (75%), du management et de deux actionnaires minoritaires.

2. L’entrée de PAI : PAI Partners, via son fonds midmarket, avait acquis 52,3 % du capital d’Amplitude en 2020 auprès de Seven2, au prix de 2,15€ par action. À l’issue de l’offre publique consecutive à cette prise de contrôle, PAI n’avait néanmoins pas réussi à sortir la société de la bourse, celle-ci n’atteignant pas le seuil de 90 % l’autorisant à réaliser un squeeze-out.

3. Financials : Au cours de l'exercice 2024 se terminant le 30 juin, Amplitude Surgical a généré 106 millions d'euros de chiffre d'affaires et un EBITDA consolidé de 27,1 millions d'euros. Pour les 6 premiers mois de l'exercice 2025 (31 décembre 2024) le chiffre d'affaires consolidé d'Amplitude Surgical s’élevait à 51,5 millions d’euros avec une marge d'EBITDA d'environ 25 % (chiffres non audités).

4. Valorisation : Le prix de 6,25€ par action valorise Amplitude Surgical à environ 400 millions d’euros en valeur d’entreprise, soit un multiple d’environ 14,7x l’EBITDA LTM.

Retrouvez la notion d’offre publique dans le chapitre 15 du livre Fusions Acquisitions. Une offre publique peut être faite à l’initiative de l’acquéreur ou être obligatoire si un investisseur dépasse le seuil de 30 % du capital d'une société cotée en France, comme l'exige l'AMF. Afin d’inciter les actionnaires minoritaires à vendre leurs titres et faciliter le retrait de la société de la cote, les acquéreurs proposent une prime significative.
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06/03/2025
PUBLICIS / LOTAME
En mars 2025, Publicis Groupe a annoncé faire l’acquisition de Lotame, le leader indépendant en data et solutions d’identification, présent dans 109 pays et générant un chiffre d’affaires supérieur à 100 millions d’euros. L’entreprise sera intégrée à la division de ciblage publicitaire de Publicis afin d’enrichir les capacités d’IA du groupe. Cela offrirait ainsi aux clients de Publicis une meilleure portée publicitaire ainsi qu'une visibilité accrue.

Cette acquisition, qui offre une sortie aux fonds et au management actionnaires du groupe, s'inscrit parfaitement dans le cadre du plan stratégique IA de Publicis annoncé en janvier 2024. Le groupe compte en effet investir 300 millions d’euros dans l’intelligence artificielle dont 100 millions en 2024.

Enjeux stratégiques :

1. Pour Publicis : Cette opération renforce la position du groupe dans le domaine du marketing basé sur les données et l'intelligence artificielle. L'ajout des 1,6 milliards d'identifiants de Lotame permet à Publicis d'atteindre 91% des internautes adultes dans le monde. Publicis se retrouve ainsi plus indépendant face aux GAFA et peut désormais proposer des services personnalisés et sécurisés à une clientèle élargie.

2. Pour Lotame : L'intégration à Epsilon, la division de ciblage publicitaire de Publicis, offre à l’entreprise une plateforme mondiale et les ressources d’un groupe international. Cette alliance permet aussi à Lotame d'accélérer son développement, notamment en Asie-Pacifique, en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique.

3. Le marché publicitaire : Ce deal illustre la transformation des agences publicitaires en acteurs du secteur des nouvelles technologies capables de rivaliser avec les géants du numérique. Ce mouvement soulève également des questions sur la dépendance croissante des annonceurs envers les agences pour l'accès aux données et aux technologies de ciblage avancées dont Publicis essaye de se détacher à travers cette opération.

Retrouvez les différents enjeux stratégiques pouvant mener une entreprise à effectuer des acquisitions dans le chapitre 1 du livre Fusions Acquisitions. L’acquisition d’une nouvelle technologie peut être une motivation forte pour un groupe industriel et cela est d’autant plus vrai à l’ère de l’IA.
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26/02/2025
INFRAVIA / LOUIS DREYFUS ARMATEURS
En février 2025, le fonds d’infrastructure InfraVia est entré en négociations exclusives afin d’acquérir 80% du capital de Louis Dreyfus Armateurs (LDA). La famille Louis-Dreyfus, propriétaire depuis plus de 170 ans, conserve 20% du capital et Édouard Louis-Dreyfus reste président. Cette cession majoritaire, peu commune pour un groupe familial dont l’histoire est si longue, s’explique par l’intensité capitalistique du secteur de la logistique maritime.

En effet, initialement à la recherche d'un partenaire minoritaire, la famille a finalement opté pour une cession majoritaire face aux importants besoins en capitaux du secteur. LDA prévoit d’investir un milliard d’euros dans les prochaines années pour doubler la taille de sa flotte composée aujourd’hui de 23 navires et accélérer son développement dans l’innovation technologique et la transition énergétique. Cette opération marque un tournant stratégique pour LDA, spécialiste des services maritimes industriels à haute valeur ajoutée.

Points techniques clés :

1) Structure de l'opération : InfraVia acquiert 80% via son fonds InfraVia European Fund VI, la famille Louis-Dreyfus conservant 20%.

2) Financement : Aucune dette financière supplémentaire n'est mise en place, LDA affichant déjà un levier significatif.

3) Rationnel : InfraVia apporte son expertise dans les infrastructures pour soutenir les ambitions de croissance de LDA dans des domaines tels que la maintenance de parcs éoliens offshore et l'installation de câbles sous-marins. Cette alliance permettra aussi d'accélérer l'innovation technologique, la digitalisation et la transition énergétique maritime de LDA, consolidant ainsi son rôle de leader dans des secteurs stratégiques grâce à une flotte modernisée et plus performante.

4) Le secteur de la logistique maritime : Le secteur maritime nécessite de lourds investissements pour la construction, l'entretien et la modernisation des flottes. LDA illustre cette tendance avec des dépenses d'investissement atteignant 299 millions de dollars au premier semestre 2024, soit une augmentation de 30% sur un an.

Retrouvez le concept de dilemme croissance/contrôle dans le Chapitre 13 du livre Fusions Acquisitions. Les sociétés familiales sont particulièrement sensibles à ce dilemme.
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